源万配资杭州六小龙”第一股，被 AI“催熟

黄金通常被视为不确定时期的避风港，也是衡量市场焦虑情绪的重要指标。本轮上涨，主要源于特朗普一系列扰乱市场的国内外举措，包括：

一则停工停产公告，掀开了一家老牌家居企业经营困境的冰山一角。

作家 | 叶二裁剪 | 魏晓

第一个“杭州六小龙”公司，已经敲钟了。

当天，群核科技考究于香港团结往还所主板挂牌上市，限度港股收盘，群核科技暴涨144.09%，市值约310亿港元。

这种成本的超高热捧，一方面正与“杭州六小龙”的光环相关。

公开贵寓披露，群核科技建树于2011年，一共资格了9轮融资，投资机构主若是头部的财务投资机构，包括IDG成本、GGV纪源成本、高瓴成本、经纬创投以及雷军的顺为成本等。

虽说有明星创投加抓，但夙昔很永劫期以来，群核科技的名声不显，直到近一两年来，与宇树、游戏科技、DeepSeek等一众新兴科技公司并排，踏进“杭州六小龙”，才就此一举成为明星公司。

这次群核科技手脚“杭州六小龙”首家上市的企业，当然也就率先站在聚光灯下。

另一方面，则缘于群核科技正在讲出的“空间智能第一股”故事。

群核科技以GPU集群和东说念主工智能技巧为中枢，发展于今，旗下领有国内市占率率先的3D云设想软件“酷家乐”过火国外版Coohom。连年来，公司业务疆土已从单一的家居设想器具，全面拓展至面向室内环境AI拓荒的空间智能不休有测度打算SpatialVerse，深度切入具身智能西宾、工业制造仿真等前沿范围。

而这也成为了，当下群核科技“空间智能”故事的骨子支抓。

仅仅从现存收入来看，群核科技的营收主要开端，仍然是于家装设想范围，其空间智能这一故事仍处于早期阶段，尚未成型。

财务数据披露，2025年，公司96.9%的收入来自软件订阅就业，其中绝大部分由“酷家乐”孝顺；而包括SpatialVerse在内的其他业务，占比仅为3.1%。

也即是说，不同于宇树、DeepSeek等其他“杭州六小龙”的硬科技故事已被市集考据，群核科技的“空间智能”，还需要无数时间与业务落地来磨真金不怕火。

家装设想，国内一霸

比较较“杭州六小龙”之一的头衔，在市集端，尤其是在家装设想范围，群核科技更为业内东说念主士所熟知的，则为酷家乐。

这款在2013年推出的云表设想软件，主打快速拖放式3D设想、即时渲染和BIM智商，已经成长为家装设想从业者险些东说念主手在用的器具平台。

“致使是一家独大。”华耐家居一位华北区域门店司理告诉AI蓝媒汇，当今在国内独一是作念全屋定制的家装公司，基本上齐在使用酷家乐。

该司理先容说念，在国内，除了少量数领有超高智商的高端设想使命室，还在使用3Ds Max以外，大部分的从业者齐已经切换到酷家乐、三维家了。

原因是一方面与3Ds Max比较，酷家乐门槛极低，属于“傻瓜式操作”软件，内置无数现成的模子模块，无需专科的建模、灯光材质常识与审好意思累积，用户可成功调取模块拼接设想，比如产物、瓷砖、五金等素材均可成功采用，大幅培植设想着力，而况一年基础收费就2800元，还能享受素材及时更新、下单端口等权柄。

另一方面，酷家乐实现了设想与出产的前后端买通。

“关于用户来说，是可见即所得”，该司理示意，设想师通过酷家乐完娶妻装、全屋定制等设想后，可成功将设想模子下发至工场，工场通事后台二次拓荒的参数诞生，实现模子拆单、造价核算的自动化，无需东说念主工额外计较板材、螺丝、搭钮等耗材用量，既提高了出产着力，也镌汰了缺陷。

此外当今业主大要通过VR等漫游，直不雅检察到的装修后果，相通亦然酷家乐在业内激动的。

这种市集份额占领，也在群核科技的招股书上有明晰体现。

凭据其招股书，2025年，群核科技的订阅收入达7.95亿元，占总收入的96.93%，智慧优配其中订阅会员中，企业客户孝顺了6.69亿元，占订阅收入的84.18%。而这部分企业客户，正高度纠合于家居、房地产凹凸游行业。

上述华北区域门店司理示意，全屋定制的头部品牌如欧派、索菲亚、博洛尼等均与酷家乐深度绑定，实现设想与下单的无缝邻接。

但这也酿成了群核科技营收结构的单一，也成功让其发展高度受制于家装设想赛说念。

一方面是市集的小众。

凭据弗若斯特沙利文数据，按2024年收入计，群核科技在中国云原生空间设想软件市集占比23.2%，位居行业第一。

仅仅如斯第一，也没能带来更高营收，以及造血智商。

招股书披露，2024年国内空间设想软件市集范畴约为33亿元，展望到2029年将扩大至66亿元，对应复合年增长率14.9%。

对应到群核科技的财务数据上，2023年、2024年、2025年其营收差异为6.64亿元、7.55亿元、8.2亿元，经诊疗净利差异为-2.42亿、-7005万、5713万元。

这彰着是一个小众赛说念。

另一方面，则是房地产的波动，会成功传导到群核科技。趋势已经绝顶严峻。限度2025年，公司领有率先4.7万家付费企业客户，但客户留存率抓续下滑，差异为87.4%、84.5%、79.8%。

事实上夙昔几年，群核科技曾屡次冲刺成本市集，但齐未最终成行，虽说外部环境陆续变化，但归根结底，或照旧家装SaaS的故事不够性感，难以给成本市集讲出更具思象力的增漫空间。

直到群核科技找到了“空间智能”这一标签。

空间智能，刚刚起步

当今的群核科技，正在努力向外界讲出本身的“空间智能”新叙事，将本身所处的赛说念从“3D云设想平台”切换至更具思象空间的空间智能企业。

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凭据招股书披露，群核科技通过酷家乐在夙昔多年中累积了纷乱的数据资源，包含超4.8亿个3D模子及空间设想元素，其中约6000万个可公开调用。

这些数据，成为群核科技转向空间智能的中枢支抓。

2024年，群核科技推露面向具身智能西宾的平台SpatialVerse；2025年，又开源了空间言语模子SpatialLM和空间生成模子SpatialGen，并推出Aholo空间智能洞开平台。这些动作旨在将业务从扶助东说念主类设想，拓展至就业机器东说念主、XR（彭胀实际）、影视、电商等更广泛的虚构环境构建范围。

“具身智能要走向通用东说念主工智能，必须领有 ’大脑’，而机器东说念主的大脑由三个部分构成：算力、算法、数据。算力不错通过硬件堆叠实现，算法不错抓续优化，而最稀缺、最难获取的即是物理宇宙交互数据。”一位具身智能头部公司东说念主士告诉AI蓝媒汇。

这也曾过中，群核科技所累积的海量的高质料室内3D空间数据，在成本眼中，便成为了有可能爆发的性感钞票。据了解，群核科技咫尺已与智元机器东说念主、星河通用、禾赛科技等行业龙头企业建设策略相助，空间数据正在被用作机器东说念主西宾的仿真场景。

而况在转向空间智能的同期，群核科技也将本身的交易定位，调动为英伟达似的“卖水东说念主”。群核科技团结独创东说念主兼CEO陈航曾对外指出，跟着AI加快迈向三维宇宙，行业最需要的是底层技巧的“卖水东说念主”，群核科技奋勉于提供“可落地”的空间智能智商。

反馈到营收体系上，群核科技的交易形式正在发生一个迫切退换：从传统的SaaS按席位收费，缓缓转向按token使用量计费。

愿景很好，但咫尺还短少充足的劝服力。

招股书数据进一步披露，2025年全年SpatialVerse平台共得到16名客户，孝顺业务收入仅520万元，即便将通盘以SpatialVerse就业为代表的“专科就业”沿途计入，2025年相关收入也仅2520.7万元，占公司全年8.2亿元总营收的比例仅为3.1%，这与家装设想业务的营收范畴相去甚远。

更实际的挑战在于，空间智能赛说念仍处于培育期，不仅靠近着技巧落地的攻坚勤勉，还需搪塞来自多范围的竞争。

要知说念，具身智能、XR等范围的技巧迭代速率极快，群核科技虽有海量3D数据支抓，但在算法优化、场景适配等中枢技巧层面，仍需抓续加大参加，而2023年至2025年公司累计超10亿元的研发参加，尚未完满升沉为新业务的范畴化增长能源。

况且赛说念内，不乏互联网大厂巨头、专注于AI仿确凿创业公司布局，群核科技思要凭借现存数据上风霸占市集份额，还需要充足时间。

固然，这并不妨碍，群核科技率先抢下“空间智能第一股”的名头，但能否罢了，则是未知数。

Lanmeih/当天话题

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