环球策略【鸡蛋专题】何如看待期货全线大跌

日前，聚和材料向港交所提交IPO申请，计划上市募资用于建设产线和研发投入等。此次赴港IPO完成后，公司将实现A+H上市。

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　　不雅点小结

　　至6月中旬以来，现货价钱投入抓续着落趋势，并在端午节前后加速着落，现货这波着落基本是在市集预期之中的，一是端午节后是需求淡季，其次是前期冷库蛋在高位开释以及新增产能、延养赐与的供给面压力，酿成短时辰内供需宽松，现货价钱出现大幅度回调。期货端在前期多头资金不停被止损加上现货回落带来的利空神气，期货奴才现货价钱大幅回落，本日鸡蛋2607合约跌停，主力合约跌幅接近5%控制。

　　因端午节后有现货价钱回调预期，端午节前繁衍端淘鸡节拍有所加速，这将一定进度减缓中秋节需求旺季的供应压力，因此现阶段现货价钱着落是给前期狂妄神气降温，缩短需求旺季的价钱高位期待，同期也给了需求旺季一定的期待空间。但7月中旬往时，繁衍端基于需求旺季的预期，在淘鸡价钱跌破情绪价位后，惜淘神气增多，这将会让旺季前的供应压力获取不到开释，若再加上冷库蛋商在价钱较高时入场严慎，预期现货价钱在旺季的反弹高度以实时辰将不足预期，因此需柔顺近半月市集淘鸡价钱以及淘鸡节拍。

　　此外因现货价钱在近期高位回落，市集看涨神气减轻，随畴昔期待也有所缩短，预期三季度鸡苗补栏神气也会有所降温，从期货盘面来看，远月跌幅相对较小，也正考证了这个供需逻辑。

　　合座来看近期期现这波着落，一方面是恐高神气开释，给需求旺季预留空间，此外也会增多食物深加工企业以及冷库商为中秋需求旺季廉价囤货意愿，另一方面也反馈了前段时辰延养意愿较强，产需此消彼长异形，各作为库存积累加速，因此繁衍端需在7月中旬往时保管平时或较快的淘鸡节拍，才会让需求旺季有个可以的价钱。期货方面，因短期现货价钱难以形成有用的反弹，因此期货盘面也需恭候利空神气消化，在缓缓企稳后，再筹商需求旺季合约低估值的契机，此外聚积三季度供需两旺的情况，不宜过度看涨，预期区间宽幅颤动为主。

　　1 库存快速积累，现货价钱偏弱颤动

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　　因端午之后是需求淡季、加上新增产能环比增多以及前期延养神气较强，各作为库存积累加速，寰球鸡蛋现货价钱出现大幅回落。抑止到6月22日，主产区鸡蛋均价为4.48元/斤，较上周同期着落0.5元/斤，主销区鸡蛋均价为4.52元/斤，较上周同期着落0.53元/斤；邯郸地区鸡蛋均价为4.2元/斤，较上周同期着落0.3元/斤。

　　抑止到2026年6月22日，寰球坐蓐作为库存为1.06天，较上周同期增多0.4天；运动作为库存为1.34天，较上周同期增0.5天，处于历史同期均值位置。

　　图1：鸡蛋主产区价钱（元/斤）

　　2 在产存栏环比回落，鸡苗补栏环比增多

　　钢联数据表露，2025年5月底在产蛋鸡存栏量约为12.9亿只，环比减少0.9%，同比增幅2.3%。卓创数据表露，2025年5月底在产蛋鸡存栏量约为12.7亿只，智慧优配环比减幅1.5%，同比增幅2.7%。5月推断机构数据均表露在产蛋鸡存栏环比小幅减少，这主淌若三方数据在产蛋鸡存栏是按淘鸡日龄推导的，在可淘老鸡偏高及新增产能偏少的情况下，推演在产产能是缓缓回落的，但若筹商到本色惜淘神气，或呈现环比抓平，以致略增多的趋势。

　　钢联数据表露寰球2024年5月底鸡苗样本点销量4386万羽，环比增多2%，同比增多8%；卓创数据表露，5月鸡苗销量4689万羽，环比增多0.4%，同比减幅4.25%；晓鸣股份2025年4月销售2853万羽，环比增多3%，同比减少3%。因5月现货价钱抓续偏强颤动，在利润撑抓以及雅致预期下，5月市集延续了较强的鸡苗补栏神气。因市集补栏神气较强，抑止到6月下旬，种鸡企业鸡苗订单大宗排至9月上旬，少数排单至9月中旬，从企业排单量、补栏神气以及市集调研来看，预期三季度鸡苗补栏量依然较大。因在产存栏数据与现货价钱行情走势收支较大，因此当今看存栏王人备值数据还是兴味兴味不大，主要如故看些趋势。近期现货价钱天然出现大幅回调，但毕竟利润还比拟客不雅，补栏神气或受到一些冲击，但影响不大。

　　图3：蛋鸡月度存栏量（亿只）

　　3繁衍利润回落，淘鸡数目环比增多

　　钢联数据表露抑止6月22日当周，淘汰鸡出栏量37.7万只，环比增多8%，同比减幅26%；主产区淘鸡价钱为6.9元/斤，周度环比减少0.46元/斤；当周平均淘汰日龄516天，与前一周抓平。抑止6月22日，饲料价钱为2.67元/斤，与前一周抓平，主淌若豆粕及玉米价钱企稳颤动；蛋鸡繁衍利润为1.27元/斤，较上周同期减少0.4元/斤。主淌若近期鸡蛋现货价钱大幅着落，繁衍利润呈现高位快速回落趋势。

　　因现货价钱高位快速着落，市集看涨神气减轻，繁衍端淘汰节拍有所加速，但近日基于需求旺季行将驾临，概况在淘鸡价钱降到一定进度后，市集惜淘神气或将增多，需柔顺现货价钱与淘鸡节拍会不会产生背离。

　　图5：淘汰鸡月度出栏数（万只）

　　4 时候面分析

　　本日历货盘面因周末现货价钱大幅着落，盘面在开盘跳空低开后，虽有多头旋即护盘，但后续空头抓续发力，2607合约跌破整数关隘，下方空间掀开，2608合约跌至60日均线，时候面破位，催生量化入场，MACD抓续放大，成交量与节前终末一天抓平，较前期断层式放大，从时候面来看，空头力量较强，短期在现货预期络续着落的利空神气下，反弹难度较大，盘面投入偏弱诊治趋势，并在现货企稳后，或缓缓形成撑抓位。