泰仓配资中金：珍酒李渡看护跑赢行业评级指标价11.2港元

中国是全球最大的大宗商品进口国，但目前全球大宗商品基准价格的定价权仍集中在伦敦、新加坡、纽约等国际金融中心。中国方面希望进一步增强自身对大宗商品价格的影响力，而此次开放举措也与提升人民币国际吸引力的目标相辅相成。

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　　中金发布研报称，因产物结构和费效比进步超预期，上调珍酒李渡（06979）26/27年盈利预测32.2/30.8%至7.93/9.92亿元，看护指标价11.2港元，对应26/27年42.1x/33.7x经调遣P/E，现价对应26/27年27.2x/21.8x经调遣P/E，有53.0%上行空间，看护跑赢行业评级。

　　中金主要不雅点如下：

　　该行瞻望1H26公司功绩归附节拍或好于阛阓预期，产物结构和用度率共同推进净利率进步

　　受益于2H25库存去化和春节动销推崇，聚合前5个月销售情况看，该行瞻望1H26收入同比下滑收窄至中个位数附近，好于年头双位数以高低滑的阛阓预期；其中中枢品牌珍酒仍随从板块合座处于调遣景况，但上半年同比降幅或环比收窄，而李渡品牌因导入畅达渠说念，福州配资其推崇优于其他品牌。

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　　分产物看，按公司清楚的经销商加盟程度，该行测算大珍1H26孝敬功绩净增量或超3亿元；李渡则进一步开释400元价位1975和200元价位酣饮版势能，在山东和河北等省外阛阓龙套。该行觉得跟着李渡在收入中占比的进步和大珍等高价位产物带动毛利率进步，加之公司调遣用度进入格式，该行瞻望有望推进1H26净利润率建造至20%+，全年利润推崇或超阛阓预期。

　　大珍不时推广势能，公司全年有望已毕筑底回升

　　公司4月清楚抑止大珍上市一周年，经销商签约4300多家，累计回款超10亿元。该行觉得公司通过对大珍控量和树立严格的处分机制保握大珍价钱踏实，当今大珍推崇优于行业整身步地；除大珍外，该行瞻望本年珍15在公司进行“月月红”格式调遣后有望归附增长，全年公司功绩或有望筑底回升。

　　风险教导：战术新品动销不足预期，商务消耗场景归附不足预期。