旭盛配资小摩：智谱重申“增握”评级打算价上调至1800港元

与诸多仍未实现盈利的人工智能初创企业不同，Synthesia凭借人工智能生成虚拟形象技术，在企业培训数字化转型领域开辟出了一条高盈利赛道。这家总部位于伦敦的企业已斩获博世、默克、思爱普等一众大型企业客户，并于 2025 年 4 月实现年度经常性收入突破 1 亿美元的里程碑。

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　　摩根大通发布研报称，重申智谱（02513）“增握”评级，并将打算价由1400港元上调至1800港元，此打算价乃基于30倍的2030年预期市盈率折现而成。该行指出，由于GLM-5.2擢升了才能及概括价钱，故调高对智谱AI的收入展望。

　　该行对智谱在发布GLM-5.2模子过火订价更新后的施展握愈加积极的作风。该行指出，与GLM-5.1比拟，GLM-5.2取消了较低的计费层级，调解按较高费率收取所有用量，使得概括订价更为提高，其API价钱较GLM-5.1的概括价钱朝上13%。由于GLM-5.2仍属于领有7，智慧优配440亿总参数、400亿活跃参数的GLM-5模子家眷，其性能擢升主要由强化学习与历练后优化所初始，这使公司在保握模子老本基础大约自若的同期取得更高的骨子订价。

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　　摩根大通以为，大模子订价阛阓正呈现分化趋势，闇练智能居品订价因才能普及与推理老本改善而握续下滑，如DeepSeek即为代表，握续压低阛阓结算价钱并为成例且价钱敏锐的职责负载带来压力；然而，新解锁的前沿才能在改善任务完成度、减少重试并开启编码、智能体、企业职责经由自动化等高价值诓骗场景时，照旧简略取得溢价空间。智谱AI的GLM-5.2恰是一个测试订价才能的有用案例。若在有用提价后其API与职责经由的需求仍具韧性，将进一步确认公司能将模子迭代滚动为具备增量利润的高质料收入增长。该行示意，短期内需柔软GLM-5.2的需求韧性、同业如Kimi K3及DeepSeek V4.1的模子迭代进展，以及智谱AI预期将于8月发布的GLM-5.5模子。