e融操盘中科电气停止百亿负极材料名目：策划现款流始终为负毛利率、收现比大幅低于贝特瑞

各有关单位：　　根据《上海期货交易所风险控制管理办法》的有关规定，经研究决定，自2026年1月27日（即1月26日夜盘）交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在白银、锡期货已上市合约的交易限额调整如下：

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　　出品：新浪财经上市公司讨论院

　　作家：昊

　　日前，中科电气发布公告，拟停止位于四川甘眉工业园、兰州新区和摩洛哥的三个锂电板负极材料一体假名目，原讨论年产能筹画33万吨，总投资金额筹画达103亿元。

　　中科电气线路称，名目现实要求发生客不雅变化，公司基于镌汰投资风险角度暂缓干系名目现实，跟着商场环境变化，为优化资源建设，决定停止上述名目。

　　近几年，中科电气策划现款流大幅净流出，类似握续的老本支拨，即便2022年完成定增融资22亿，资金依旧严重入不敷出。值得扎眼的是，上述名目讨论于2022年和2024年，公司于今真实未进行插足，足见缺钱经由。

　　事实上，中科电气居品竞争力不足，毛利率和收现比等想法均始终显贵低于贝特瑞。在负极行业产能弥漫、存量竞争的配景下，这次同期停止三大负极材料名目，“卷不动”迹象暴露，主业出路令东谈主担忧。

　　策划现款始终净流出 22亿融资未解资金困局

　　6月13日，中科电气公告称，拟停止甘眉工业园年产13万吨、兰州新区年产10万吨及摩洛哥年产10万吨三个锂电负极材料一体化投资名目，上述名目原讨论年产能筹画33万吨，总投资金额筹画达103亿元。

　　中科电气示意，这次转机旨在优化资源建设，贴近力量推动泸州年产30万吨负极材料一体假名目及外洋阿曼负极材料一体化基地名目。

　　不外，公司面对的财务情景更值得关爱。近几年来，除2023年外，中科电气策划现款流均处于净流出状态，五年内累计净流出金额近40亿，本年一季度再次净流出8.42亿。

　　与此同期，公司同期老本支拨筹画达25亿，即便2022年完成定增融资22亿，资金依旧严重入不敷出。

　　需要扎眼的是，甘眉名目讨论于2022年5月，固定钞票投资约25亿元，确立周期36个月，天津期货配资2022年9月，该名目变更为年产13万吨，固定钞票投资上调至约28亿元；兰州新区名目讨论于2022年10月，固定钞票投资约25亿元，确立周期不跳跃36个月；摩洛哥名目2024年4月信董事会审议通过，策画总投资不跳跃50亿元，分两期确立，每期产能5万吨/年，确立周期各为24个月。但上述名目被停止前还王人停留在“前期筹备”阶段。

　　也便是说，上述名目历经2-4年，中科电气真实未进行插足，足见公司的缺钱经由。

　　毛利率收现比双双下滑与贝特瑞差距加快扩大

　　中科电气原主业是电磁冶金装备。2017年，公司通过收购湖南星城石墨，切入锂电板负极材料界限。

　　2025年中科电气完了贸易收入84.68亿元，同比增长51.72%；归母净利润4.70亿元，同比增长55.09%。全年负极材料出货量36.35万吨，同比增长61.05%。

　　尽管收利双增，但公司居品竞争力照旧不足。2025年，中科电气负极材料毛利率为14.70%，同比下落4.03个百分点。本年一季度，公司归母净利润同比腰斩，毛利率更是加快下滑，发达远不足贝特瑞。